Интернет-трейдинг на современном этапе

Интернет-трейдинг на современном этапе Сегодня на российском фондовом рынке наблюдается очередная волна интереса к интернет-трейдингу. Основных причин тому две - вступление в силу в январе закона об электронной цифровой подписи (ЭЦП) и положительная динамика на российском рынке акций. Российский фондовый рынок относится к числу так называемых развивающихся рынков. Однако если, например, по капитализации, числу "голубых фишек" (ликвидных акций) и финансовой прозрачности эмитентов отечественному рынку ценных бумаг еще действительно предстоит длительный путь развития, то есть ряд характеристик, по которым фондовый рынок России даже опережает западные рынки. Примером тому - технологии, в частности, технологии интернет-трейдинга. Западный рынок интернет-трейдинга нередко представлен интернет-системами автоматизированного сбора клиентских заявок. Практически все российские брокеры, работающие на рынке интернет-трейдинга (а таких сегодня насчитывается уже более 150), предлагают клиентам технологию "прямого доступа" к биржевой системе. Успех интернет-инвестора зависит от трех составляющих: удачи (или мастерства), условий, предлагаемых брокером, и от возможностей системы интернет-трейдинга. Если говорить о последней, то сегодня, несмотря на недолгую историю российского интернет-трейдинга, на рынке работают системы уже четвертого поколения (например «Гута-брокер»). 29 По данным компании "Интернет Маркетинг", на российском рынке представлено 36 различных систем интернет-трейдинга. 16 систем являются коммерческими продуктами компаний-разработчиков (наибольшее распространение сегодня имеют системы QUIK, ИТС-Брокер, NetInvestor и ИНВЕСТОР). 20 систем являются собственными разработками банков и инвестиционных компаний (например, "Альфа-Директ", "Гута-Брокер", "Солид-Трейдинг", "Z-Trade"). В целом на момент подписания закона об электронной цифровой подписи (ЭЦП) к биржевым интерфейсам - "шлюзам" было подключено 158 систем интернет-трейдинга.6 И, судя по данным опроса разработчиков систем, в ближайшее время ожидается увеличение числа интернет-брокеров. Кроме того, некоторые брокеры (Web-Invest.ru, "Финанс-Аналитик" и др.) предлагают своим клиентам несколько систем интернет-трейдинга на выбор. В условиях конкуренции на рынке интернет-трейдинга разработчики достаточно оперативно вынуждены совершенствовать свои системы, предлагая все новые сервисы и возможности. Современная система интернет-трейдинга позволяет торговать на нескольких биржах одновременно, использовать механизмы маржинальной торговли и ЭЦП, получать в режиме online экономические и финансовые новости ведущих информационных агентств, аналитические рекомендации брокеров, применять встроенные системы технического анализа, направлять См. приложение №16 30 на e-mail или мобильный телефон пользователя системы сообщения, если ситуация на рынке совпадает с указанным инвестором состоянием. Последние решения в области сервиса включают в себя возможность пользователя подавать не только классические биржевые приказы, но и так называемые "интеллектуальные", то есть приказы, формируемые при выполнении ряда условий, заданных инвестором. Кроме того, брокеры предлагают своим клиентам возможность внебиржевой интернет-торговли акциями. В России сейчас в противоречивом единстве реализуются две тенденции развития фондового рынка7. Первая во многом повторяет "американскую модель". Крупные отечественные брокерские компании изначально ориентированы на схему "клирингового брокера" - когда основной объем сделок заключается "внутри", а на биржи выплескивается только малая часть. Такая внебиржевая модель обусловлена ориентацией (во многом вынужденной) на зарубежного инвестора - с расчетами вне российской платежной системы и вне системы российского налогообложения. В условиях повышенных суверенных, валютных рисков и неблагоприятной системы налогообложения такое поведение логично. Это означает, что инвесторы недополучают часть дохода от операций, поскольку разница в ценах достается брокеру. Есть и другие недостатки. Внебиржевые 7 Медведева М. Марголит Г. Интернет-трейдинг на фондовом рынке. Тенденция развития// Банковское дело в Москве.-2001.- №1 31 операции непрозрачны, неподконтрольны регуляторам, отсутствуют специфические биржевые механизмы поддержки ликвидности и надзора за рынками, включая предотвращение манипулирования, инсайдерской торговли и проч. Модель, при которой наряду с традиционными биржами возникают конкурирующие с ними АТС, условно можно назвать "кольцевой".