Быстрый переход к готовым работам
|
Интегральная оценка рисков инвестиционных проектов и технология минимизации рисковВ повседневной практике финансово-кредитных учреждений встречаются инвестиционные проекты, которые носят инновационный характер. Риски таких проектов трудно оценить с помощью количественных методов анализа, в том числе с помощью имитационного моделирования из-за отсутствия необхо-
димой количественной базы для определения диапазонов показателей проекта. В этих случаях возрастает значимость экспертных методов, которые могут дать интегральную оценку рисков проекта, которому не было подобных в практике -4, финансово-кредитного учреждения, но отказ от которого свидетельствует об отказе от значительной прибыли. Нами разработана методика интегральной оценки рисков инвестиционных проектов, носящих инновационный характер, на основе использования экспертных процедур и сведения полученных оценок в интегральный показатель. Механизм получения такой оценки по нашему мнению должен опираться на >- систему критериев, учитывающих не только показатели экономической эффек тивности проекта, но и сопряженные с реализацией проекта риски. Большинство подходов к оценке рисков подходят к оценке преимущественно с количественной точки зрения, не учитывая должным образом качественную составляющую рисков, выявляемую на основе комплекса экспертных и прогнозно-аналитических методов их оценки. В условиях оценки инновационных проектов, требующих инвестиций, значимость их возрастает. Предлагаемый механизм интегральной оценки рисков инвестиционных проектов, позволяет скорректировать указанные недостатки, а также оценить возможные риски ^ с помощью различных критериев. Она также дает возможность классифициро вать риски по фазам реализации проекта и дать более объективную оценку рис- ковости инвестиционного проекта, которая послужит основой для разработки и принятия решений о выдаче инвестиционного кредита. Основным преимуществом предлагаемого интегрального подхода, основанного на экспертных оценках, является надежная защита кредитного учреждения от вложения средств в высокорисковый проект, обладающий инновационными характеристиками. В большинстве случаев риски инвестиционного проекта, рассчитанные по одной методике, не учитывают комплекс других значимых факторов, обуславливающих риски проекта, которые могли бы быть выявлены и оценены при использовании интегральной системы оценки. Практическая реализация предлагаемой методики по интегральной оценке рисков инвестиционного проекта проиллюстрирована нами при расчете рисков проекта создания мобильной радиотелефонной связи стандарта AMPS диапазона 800 МГц в Республике Мордовия. Данный проект реализует ЗАО “РТКОМ”, а основным инвестором является Мордовское отделение Сберегательного банка РФ. Проект может быть отнесен к числу инновационных, так как инвестиции в развитие сотовой связи в Республике Мордовия - новая сфера вложения капитала. С точки зрения технической составляющей данного проекта вложения в него могут также классифицироваться как инвестиции в инновации. Следует отметить, что данный проект прошел успешное тестирование на финансовую эффективность и был представлен к оценке его рисковости. Учитывая, что у инвестора в лице Мордовского отделения Сбербанка России не было опыта кредитования таких проектов и отсутствовала кредитная история заемщика, так как РТКОМ в Сбербанке ранее не кредитовался, было принято решение оценить данный проект с помощью экспертных оценок и получить интегральную оценку рисков. Для этой задачи были привлечены члены кредитноинвестиционного комитета Мордовского отделения СБ РФ, специалисты в области телекоммуникационных технологий. Обобщение результатов, полученных на основе мнений экспертов произведено с помощью предлагаемой методики. В процессе получения интегральной оценки рисков данного инвестиционного проекта решались задачи определения вероятности достижения заявленных в бизнес-плане показателей, определения возможных потерь инвестора, возможности осуществления проекта в данной социально-экономической обстановке. Ответы на эти и другие вопросы и предопределили правильность выбранного метода анализа и оценки рисков. Ключевыми элементами предлагаемой системы оценки рисков являются количественные и качественные составляющие. Для сведения частных рисков в интегральный риск предлагается механизм, основанный на системе оценки весов и приоритетов. При расчете интегральной оценки риска проекта создания
радиотелефонной связи в Республике Мордовия были выделены три приоритета. Первый и последний приоритеты определяли соответственно максимальное и минимальное значение весов. Веса, соответствующие другим приоритетам, являются средними между ними. Аналитическая группа Мордовского отделения Сбербанка России Сберегательного банка РФ перед приглашением экспертов разработала перечень первичных рисков для рассматриваемого проекта, а также разработала систему оценок первичных рисков в соответствии с которой: - О баллов - риск рассматривается как несуществующий; - 25 баллов - риск, скорее всего, не реализуется; - 50 баллов - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя; - 75 баллов - риск, скорее всего проявится; - 100 баллов - риск наверняка реализуется. Предлагаемая бальная система подсознательно напоминает систему вероятных предпочтений в процентном выражении. Этот подход по нашему мнению облегчает задачу экспертов при оценке конкретных частных видов рисков. Оценки экспертов мы предлагаем подвергать анализу на их непротиворечивость, который выполняется по следующим правилам. Правило 1 говорит о том, что максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому фактору не должна превышать 50. Это правило позволяет устранить недопустимые различия в оценках экспертами вероятности наступления отдельного риска. Правило 2 необходимо для оценки согласованности мнений экспертов по всему набору рисков. Оно позволяет выявить пару экспертов, мнения которых наиболее сильно расходятся. Для расчетов расхождения оценки суммируются по модулю и результат делится на число простых рисков.
В том случае, если между мнениями экспертов мы обнаруживаем противоречия (не выполняется хотя бы одно из правил 1 или 2), они обсуждаются на совещаниях с экспертами или на кредитно-инвестиционном комитете банка.
Вся работа доступна по ссылке https://mydisser.com/ru/catalog/view/458654.html |
|