Быстрый переход к готовым работам
|
Объективные экономические причины появления ЕВРО
Международную роль любой валюты определяют
шесть основных параметров: 1) доля в валютном обмене; 2) доля в частных инвестиционных портфелях; 3) доля в государственных долговых
обязательствах; 4) доля во внешнеторговых расчетах; 5) доля в официальных резервах; По мнению аналитиков, после введения евро
рынок обмена иностранных валют сократился как минимум на 10 %, и дилеры направили
свои усилия на увеличение объемов торговли на рынках валют развивающихся стран. В последние десятилетия в сфере частных
инвестиций произошло резкое падение роли доллара и соответственно увеличение
удельного веса западноевропейских валют и японской йены. С введением евро произошел сдвиг в структуре
инвестиционного портфеля в пользу стран ЕвроСоюза, инвестиционный портфель стал
более привлекательным для международных инвесторов в силу сочетания двух
основных причин: ·
внушительный масштаб "зоны евро" дал толчок
развитию объемного и ликвидного рынка финансовых инструментов; ·
набор целей финансовой политики в "зоне евро"
ориентирован на стабильность. При этом денежная политика будет устойчивой, так
как ее проводником выступает независимый Европейский центральный банк (ЕЦБ),
обязавшийся поддерживать стабильность цен, а фискальная — поскольку она
опирается на твердые обязательства ЭВС поддерживать среди своих стран-участниц
бюджетную дисциплину. Необходимо отметить, что в долгосрочном плане
любой рост спроса на евро- активы, скорее всего, будет балансироваться их
возросшим предложением. Однако при глобализации рынков такой рост предложения
будет подпитываться не только за счет дефицитов платежных балансов по текущим
операциям в "зоне евро", но и за счет выпуска своих обязательств
частными и государственными эмитентами вне Европейского союза. Динамика валютного наполнения государственных
долговых обязательств практически совпадает с динамикой в частных
инвестиционных портфелях. В этом сегменте мировых финансовых рынков евро имеет
хорошие шансы, хотя опасности переходного периода здесь также достаточно
велики. Начиная с 1973 г. происходило плавное снижение доли
американского доллара в официальных резервах других государств (см. табл.).
Одновременно заметно возросла доля западноевропейских валют и японской йены. Таблица. Доля отдельных валют в официальных резервах
Вообще, международная роль евро, доллара и
йены в будущем будет определяться, прежде всего, степенью привязки к ним валют
развивающихся стран. Что касается России и других европейских стран СНГ, то
эксперты уверены, что со временем евро будет играть более важную роль на их
валютных рынках, чем доллар или йена. На всемирном экономическом форуме в ходе
дискуссии по проблеме долларизации некоторых стран многие эксперты отмечали,
что привязка национальной валюты к доллару не является панацеей для экономики.
В частности, бывший заместитель председателя Федеральной резервной системы США,
а сейчас профессор экономики Принстонского университета А. Блиндер подчеркнул,
что "страна, которая полностью привязывает свою валюту к доллару, не
оставляет себе никакого пространства для маневра в отношении валютного
курса". Большинство развивающихся стран мира понимают это и постепенно
отказываются от привязки к доллару. В целом "иностранное" применение
евро проистекает из нескольких причин: ·
стало необходимым приспособление финансовых стратегий
компаний к исчезновению валютных рисков среди заменяемых валют и их активная
реакция на появление столь значительного "еврорынка"; ·
новая валюта взбудоражила финансовые рынки, когда их
операторы начинали предложение услуг, деноминированных в новой валюте; ·
торговля со странами "зоны евро" в нарастающей
степени обслуживается в новой валюте. Многие многонациональные корпорации уже с
начала переходного периода выставляют свои счета партнерам именно в евро. С 1
января 1999 г. в новой валюте
начали также оформляться контракты по государственным закупкам стран — участниц
"зоны" и аналогичные контракты органов системы ЕС; ·
туристы из стран "зоны евро" и из других стран
также часто предпочитают использование этой валюты (в особенности после 1
января 2002 г.) в отелях и
популярных местах отдыха. Таким образом, вся мировая финансовая система
испытает после введения евро поистине "тектонические" изменения: если
евро станет второй по значению мировой валютой, то валютные рынки перестанут
полностью зависеть от динамики доллара США и биполярная международная
финансовая система может стать более стабильной, чем нынешняя. Для торговых партнеров стран ЕС появление
единой европейской валюты означает, прежде всего, возможность работы в валютной
зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на
совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на
национальных рынках ЕС, создание резервных фондов в евро, наконец, возможность
привязки к ней курсов своих валют. Особое значение введение единой валюты имеет
для банковских систем стран ЕС, поскольку для них возникает принципиально новая
ситуация: резко возрастет межбанковская конкуренция в самой зоне евро, исчезают
валютные операции с денежными единицами стран ЭВС, происходит рационализация
банковских структур и унификация банковской деятельности, возросла роль
операций в евро-валюте, изменяются функции корреспондентских отношений. Крупнейшие банки стран ЕС осуществляют
крупномасштабные программы технологической модернизации, пересматривают
стратегию своей деловой активности, стремясь максимально использовать
потенциальные преимущества валютного союза и расширить свою нишу на финансовых
рынках ЕС. В связи с введением евро в банковском секторе
стран ЭВС наблюдается тенденция к укрупнению и созданию транснациональных
банковских конгломератов. В опубликованном ЕЦБ в 2002г. специальном
исследовании отмечается, что переход к евро резко усилил тенденции к слияниям и
объединениям в банковском секторе стран ЕС. Ожидается, что ЭВС и процесс
экономического сближения стран ЕС, сопровождающий его становление, станут оказывать
понижающее воздействие на уровень процентных ставок и инфляции через сочетание
следующих факторов: ·
устойчивость евро гарантирована деятельностью
независимого Центрального банка, целями которого являются стабильность цен, а
также проведением политики, направленной на достижение стабильности
государственных финансов; ·
благодаря самому процессу экономического сближения
европейских стран инфляционные ожидания в Европе значительно ослабевают; ·
при наличии низкого уровня инфляции и при разумной
финансовой политике краткосрочные процентные ставки также должны находиться на
устойчиво низком уровне; Произошедший процесс экономического сближения
уже привел к значительному понижению процентных ставок. Со времени подписания
Маастрихтского договора в 1992 г. долгосрочные процентные ставки упали в Европе более чем на 3 %, а краткосрочные —
на 6 %. |
|