Юридическая сторона проведения маржинальных сделок

Юридическая сторона проведения маржинальных сделок С юридической точки зрения маржинальные операции в пределах одного торгового дня рассматриваются как обычные брокерские операции по поручению 24 ММВБ – Московская межбанковская валютная биржа – www. micex.com 25 РТС - Российская торговая система – www.rts.com 26 Иоффе Д. Проблемы и перспективы развития маржинальной торговли. // Рынок ценных бумаг. – 2000. - № 19 (178). – с.22-25. 27 Все ссылки на статьи ГК РФ сделаны в соответствии с изданием: Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. Официальный текст по состоянию на 15 февраля 1998 года. – Издательская группа НОРМА-ИНФА. М. – Москва, 1998. 38 клиента, осуществляемые брокером на свои средства с последующим, в конце торговой сессии, возмещением этих активов клиентом. Брокер в этом случае действует согласно заключенному с клиентом договору комиссии, в соответствии с которым одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента (статья 990 Гражданского кодекса РФ). Возмещение затраченных средств брокером при осуществлении маржинальной сделки производится на основании статьи 1001 Гражданского кодекса РФ, где сказано, что “комитент обязан помимо уплаты комиссионного вознаграждения, а в соответствующих случаях и дополнительного вознаграждения за делькредере28 возместить комиссионеру израсходованные им на исполнение комиссионного поручения суммы”. Брокерская компания в праве удержать денежные средства с клиента в силу статей 359 и 996 ГК РФ, где говорится об основаниях удержания и праве на вещи, являющиеся предметом комиссии. Также брокерская компания в праве удовлетворять свои требования из стоимости удерживаемых ценных бумаг в соответствии со статьей 360 ГК РФ в объеме и порядке, предусмотренном для удовлетворения требований, обеспеченных залогом. В случае несоблюдения требований по погашению задолженности клиента перед брокерской компанией в результате совершения маржинальной сделки, брокер в праве в соответствии со статьей 328 ГК РФ приостановить исполнение любых торговых поручений клиента, распоряжений клиента по брокерскому счету, а также любых поручений депо клиента, направленных на распоряжение ценными бумагами клиента, на которые распространяется право удержания, кроме тех, которые необходимы для погашения возникшей задолженности. 28 Делькредере – условие договора комиссии, по которому комиссионер за особое вознаграждение принимает на себя (перед получателем-комитентом) ответственность за исполнение сделки третьим лицом. Таким образом, комиссионер, берущий на себя делькредере, не только продает ценные бумаги, но и гарантирует их оплату, даже если покупатель оказывается неплатежеспособным. 39 Если на момент существования задолженности клиента перед брокерской компанией по возврату ценных бумаг, от клиента в брокерскую компанию поступают поручения депо на списание ценных бумаг со счета депо клиента в депозитарий компании, то в силу статьи 410 ГК РФ, по одностороннему заявлению брокерской компании, обязательство клиента по возврату ценных бумаг будет полностью или частично прекращено зачетом встречного однородного требования клиента к брокерской компании. В силу статей 997 и 410 ГК РФ брокерская компания вправе удержать причитающиеся ей по договору комиссии суммы, в том числе сумму возмещения и/или сумму дополнительного вознаграждения плюс НДС, начисленного на сумму дополнительного вознаграждения. В принципе, можно сказать, что основание для разграничения имеющихся у клиента средств на собственные и заемные носит чисто экономический характер, так как порядок формирования активов покупателя отражается только в бухгалтерской документации и безразличен с правовой точки зрения. В соответствии со ст. 807 ГК по договору займа одна сторона (займодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Зачастую клиент, желающий совершать маржинальные сделки, недооценивает либо даже не предполагает, какие риски он на себя берет, что чревато для инвестиционной компании конфликтами и, как следствие, может негативно сказаться на репутации компании и обслуживающего брокера. Поэтому кроме подписания договора, клиента необходимо ознакомить с основными рисками, которые возникают при маржинальной торговле, и подписать еще один документ, так называемую “Декларацию о рисках”, где клиент подписывается под теми рисками, которым он подвергает свои активы при маржинальной торговле.