---

Интегральная оценка рисков инвестиционных проектов и технология минимизации рисков

В повседневной практике финансово-кредитных учреждений встречаются инвестиционные проекты, которые носят инновационный характер. Риски та­ких проектов трудно оценить с помощью количественных методов анализа, в том числе с помощью имитационного моделирования из-за отсутствия необхо-

 

димой количественной базы для определения диапазонов показателей проекта. В этих случаях возрастает значимость экспертных методов, которые могут дать интегральную оценку рисков проекта, которому не было подобных в практике -4, финансово-кредитного учреждения, но отказ от которого свидетельствует об отказе от значительной прибыли.

Нами разработана методика интегральной оценки рисков инвестиционных проектов, носящих инновационный характер, на основе использования экс­пертных процедур и сведения полученных оценок в интегральный показатель. Механизм получения такой оценки по нашему мнению должен опираться на >-         систему критериев, учитывающих не только показатели экономической эффек­

тивности проекта, но и сопряженные с реализацией проекта риски.

Большинство подходов к оценке рисков подходят к оценке преимущест­венно с количественной точки зрения, не учитывая должным образом качест­венную составляющую рисков, выявляемую на основе комплекса экспертных и прогнозно-аналитических методов их оценки. В условиях оценки инновацион­ных проектов, требующих инвестиций, значимость их возрастает. Предлагае­мый механизм интегральной оценки рисков инвестиционных проектов, позво­ляет скорректировать указанные недостатки, а также оценить возможные риски ^          с помощью различных критериев. Она также дает возможность классифициро­

вать риски по фазам реализации проекта и дать более объективную оценку рис- ковости инвестиционного проекта, которая послужит основой для разработки и принятия решений о выдаче инвестиционного кредита.

Основным преимуществом предлагаемого интегрального подхода, осно­ванного на экспертных оценках, является надежная защита кредитного учреж­дения от вложения средств в высокорисковый проект, обладающий инноваци­онными характеристиками. В большинстве случаев риски инвестиционного проекта, рассчитанные по одной методике, не учитывают комплекс других зна­чимых факторов, обуславливающих риски проекта, которые могли бы быть вы­явлены и оценены при использовании интегральной системы оценки.

Практическая реализация предлагаемой методики по интегральной оценке рисков инвестиционного проекта проиллюстрирована нами при расчете рисков проекта создания мобильной радиотелефонной связи стандарта AMPS диапазо­на 800 МГц в Республике Мордовия. Данный проект реализует ЗАО “РТКОМ”, а основным инвестором является Мордовское отделение Сберегательного банка РФ. Проект может быть отнесен к числу инновационных, так как инвестиции в развитие сотовой связи в Республике Мордовия - новая сфера вложения капи­тала. С точки зрения технической составляющей данного проекта вложения в него могут также классифицироваться как инвестиции в инновации.

Следует отметить, что данный проект прошел успешное тестирование на финансовую эффективность и был представлен к оценке его рисковости. Учи­тывая, что у инвестора в лице Мордовского отделения Сбербанка России не было опыта кредитования таких проектов и отсутствовала кредитная история заемщика, так как РТКОМ в Сбербанке ранее не кредитовался, было принято решение оценить данный проект с помощью экспертных оценок и получить ин­тегральную оценку рисков. Для этой задачи были привлечены члены кредитно­инвестиционного комитета Мордовского отделения СБ РФ, специалисты в об­ласти телекоммуникационных технологий. Обобщение результатов, получен­ных на основе мнений экспертов произведено с помощью предлагаемой мето­дики.

В процессе получения интегральной оценки рисков данного инвестицион­ного проекта решались задачи определения вероятности достижения заявлен­ных в бизнес-плане показателей, определения возможных потерь инвестора, возможности осуществления проекта в данной социально-экономической об­становке. Ответы на эти и другие вопросы и предопределили правильность вы­бранного метода анализа и оценки рисков.

Ключевыми элементами предлагаемой системы оценки рисков являются количественные и качественные составляющие. Для сведения частных рисков в интегральный риск предлагается механизм, основанный на системе оценки ве­сов и приоритетов. При расчете интегральной оценки риска проекта создания

 

радиотелефонной связи в Республике Мордовия были выделены три приорите­та.

Первый и последний приоритеты определяли соответственно максималь­ное и минимальное значение весов. Веса, соответствующие другим приорите­там, являются средними между ними.

Аналитическая группа Мордовского отделения Сбербанка России Сберега­тельного банка РФ перед приглашением экспертов разработала перечень пер­вичных рисков для рассматриваемого проекта, а также разработала систему оценок первичных рисков в соответствии с которой:

-   О баллов - риск рассматривается как несуществующий;

-          25 баллов - риск, скорее всего, не реализуется;

-         50 баллов - о наступлении события ничего определенного сказать нель­зя;

-          75 баллов - риск, скорее всего проявится;

-          100 баллов - риск наверняка реализуется.

Предлагаемая бальная система подсознательно напоминает систему веро­ятных предпочтений в процентном выражении. Этот подход по нашему мне­нию облегчает задачу экспертов при оценке конкретных частных видов рисков.

Оценки экспертов мы предлагаем подвергать анализу на их непротиворе­чивость, который выполняется по следующим правилам.

Правило 1 говорит о том, что максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому фактору не должна превышать 50. Это правило позволяет устранить недопустимые различия в оценках экспертами ве­роятности наступления отдельного риска.

Правило 2 необходимо для оценки согласованности мнений экспертов по всему набору рисков. Оно позволяет выявить пару экспертов, мнения которых наиболее сильно расходятся. Для расчетов расхождения оценки суммируются по модулю и результат делится на число простых рисков.

 

В том случае, если между мнениями экспертов мы обнаруживаем противо­речия (не выполняется хотя бы одно из правил 1 или 2), они обсуждаются на совещаниях с экспертами или на кредитно-инвестиционном комитете банка.

 

 

 

Вся работа доступна по ссылке https://mydisser.com/ru/catalog/view/458654.html