Институты совместного инвестирования как правовая категория: понятие, сущность, место и роль в инвестиционном процессе
ИСИ, равно как и другие финансовые посредники (всех их именуют также общим названием: финансовые институты), являются одним из трех главных элементов инвестиционной среды. К двум другим относят рассмотренные нами ценные бумаги и фондовые рынки [57, с. 2]. Именно наличием развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, представленной инвестиционными институтами, в том числе и ИСИ, обеспечивается развитие рыночного механизма инвестирования [69, с. 69].
Как указывалось ранее, на фондовых рынках экономически развитых стран функционируют несколько типов финансовых посредников (финансовых институтов): коммерческие банки, ИСИ и другие. В зависимости от доминирования на фондовых рынках банков или небанковских финансовых институтов принято различать разные модели рынков.
В литературе [70, с. 242; 24, с. 248] констатируется, что исторически в мире сложились три основные модели фондовых рынков, критерием разделения которых является вышеуказанный фактор. В частности, среди более чем 30 национальных фондовых рынков, квалифицируемых как развитые, только 10-15 процентов рынков (Германия, Нидерланды, Швейцария и некоторые другие страны) носят сугубо банковский характер. Там функционируют универсальные банки, которые в соответствии со своим правовым статусом, полностью обеспечивают на рынке набор банковских услуг и услуг, связанных с ценными бумагами. Удельный вес небанковских финансовых институтов на этих рынках сравнительно невелик.
Около 40-45 процентов фондовых рынков – это смешанные рынки, где наравне с банками активно действуют небанковские финансовые институты. Эту модель называют британской, она распространена в Англии, Канаде, Австралии и некоторых других странах.
До 40 процентов фондовых рынков, в первую очередь это рынки США и Японии, представляют третью модель. Она предусматривает отделение посредством правовых норм традиционной банковской деятельности коммерческих банков (депозиты, расчеты, кредиты и т.д.) от сферы деятельности с ценными бумагами. Так, в США, в соответствии с Законом Гласса-Стигола, коммерческим банкам запрещено заниматься размещением ценных бумаг и другими операциями с ними. По выражению Н.Т. Клещева между указанными двумя сферами воздвигнута “китайская стена” [70, с. 242]. Поэтому в США коммерческие банки не играют той знаковой роли на фондовых рынках, как в других странах. На фондовых рынках третьей модели господствуют небанковские финансовые институты, в том числе ИСИ и инвестиционные банки. При этом необходимо отметить, что лидирующее положение в аккумуляции средств населения (более 70 процентов) занимают ИСИ. Именно эти инвестиционные институты обеспечивают более 50 процентов всех инвестиций и по объему вложений опережают инвестиционные банки [71, с. 10].
Вся работа доступна по Ссылке
